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永安药业详解

本来想定标题,永安药业值不值得关注,但是想想,不值得关注还会写它吗?

先说坏事,有多坏?

永安药业详解

公司的董监高减持,比例很小,公告时间是在8月10号,之后还有新高,说明市场对这个减持并没有太放在心上的,所以也算不上是多坏的事情。

在来说下,8月17号的大阳线原因,这个的话需要看一个行业占比图(只有2015年的):

永安药业详解

占据全球牛磺酸20%的产能的远洋和华昌处于被重点核查的苏州、无锡,可以预计未来牛磺酸供给会进一步收紧,所以17号当天大涨。

供给端的要点汇总:

#要点1#

然后说一下上面排老二的富驰化工(研报),富驰最大产能20000吨,环保趋严的情况下,富驰很可能会被限制在10000吨以下,记住这个要点。

#要点2#

新产能最快要明年下半年才能出现,明年2 季度之前,牛磺酸都是提价趋势。我们在深度报告里面已经说明,现在最快的新产能,就是永安药业自己的3 万吨新产能,但估计最快也要明年年中投产,而且届时老产能可能停产检修,何时复产掌握在永安自己手里。(摘自研报)

#要点3#

有称鹤鑫化工正在投产1 万吨产能,但我们当时就指出,鹤鑫化工的污水处理设备都没有,近期不可能投产,最快也要明年下半年。而且,即使明年下半年有新进入者,短期也不可能获得大客户订单,只可能拿到小客户(记住这个)订单,那么能提供的产能也就不超过3000吨。(摘自研报)

需求端的要点汇总:

#要点1#

永安药业详解

之前市场上牛磺酸最大的客户应该是泰国红牛,红牛属于功能性饮料,但今年来却来了个意外大客户的放量,带动了硫磺酸需求。就是怪兽饮料进入中国,并放量增长。

永安药业详解

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后面的跟随着还有脉动也在出牛磺酸饮料,最近在超市还有碰到山寨版的红牛“乐虎”“奥巴牛”这应该就是所谓的小客户

以上的牛磺酸饮料的增长,说明在需求端就有了比较充足的保障。

#要点2#

然后我们在回过头看那些饮料的添加剂,其实分量都不高,如果提价下游厂商“红牛”“哇哈哈”“可口可乐”对其的敏感程度低,所有牛磺酸的底部上来虽然已经有4倍,但还是有上行空间的。尤其是行业集中度高,且在目前供给紧缩,需求增长的阶段。

#要点3#

长单,是下游客户根据市场需求的增减,提前想上游客户按照约定的价格签订下一个年度的供货合同。今年的9月底到10月初(记住这里,这里将是一个博弈时间节点),应该就能出来明年的长单了。

#要点4#

牛磺酸生产企业在4 月底提价到5.6 美元之后,就停止了对外报价,主要原因是今年订单都签订完毕,没必要提价。6 月份一些采购不到货的下游客户,已经按7 美元在向公司采购,7 月份欧洲经销商价格已经到8 美元,近期也有媒体(有不确定性报道,经销商已经将价格提升至10 美元。但是总体是目前价格已经都是看涨,对应上面签订长单,测算的预期是不会低于6美元/KG,如果均价能到7 美元,公司的年化净利润将达到7.4 亿元,如果均价能到8 美元,公司的年化净利润将达到9 亿元。